配资平台查询网黄金资产多空大碰撞基金经理有的清仓有的忙加仓

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　　文章来源：中国金融信息网配资平台查询网

　　在经过两年多的大幅上涨后，黄金正在经历一场剧烈的多空博弈。

　　近期，黄金市场在“去美元化”浪潮与地缘博弈的推动下上演极致行情。4月22日，国际金价突破3500美元/盎司关口，再创历史新高，但随后便陷入巨震，截至4月25日，国际金价已经回落至3330美元/盎司附近，仅仅3个交易日便从高点回撤近7%。

　　剧烈波动的背后，黄金资产正站在关键的十字路口。有重仓多年的基金经理清仓式减持黄金股引发热议，也有基金经理选择不惧高位新进入场，一场关于黄金的攻守博弈悄然展开。

　　调仓分歧：知名基金经理撤离黄金股

　　在最新披露的基金一季报中，基金经理对黄金股展示出了截然不同的调仓方向。

　　比如，华泰柏瑞基金总经理助理、基金经理董辰从2020年四季度便开始重仓黄金股，以他管理的华泰柏瑞富利为例，2021年一季度时，该基金前十大重仓股中一度有6只都是黄金股；截至2024年末，该基金仍然重仓了中金黄金、山金国际，其中山金国际自2021年一季度开始已经重仓了近四年之久。

　　但就在今年一季度，董辰却大幅减持了黄金股，前十大重仓股中已经完全没有黄金股的身影，取而代之的则是华菱钢铁、保利发展、招商蛇口、顺丰控股、华电国际等。

　　董辰的减仓并非无迹可循，拉长时间来看，他从2024年二季度便开始逐步减持黄金股，不仅将紫金矿业调出前十大重仓股，而且将中金黄金和山金国际的仓位从9%以上减持到5%左右。此外，董辰此前也曾表示，投资会遵循公司质量、景气度和成长空间的性价比切换策略，金融周期类主要围绕宏观和行业自上而下选股。

　　就在这位重仓黄金股长达四年的基金经理选择撤离时配资平台查询网，也有基金经理选择新进入场。

　　比如，一季报显示，中欧基金基金经理袁维德在今年一季度大举买入黄金股，他管理的中欧价值智选回报新进重仓了山东黄金、赤峰黄金，分别加仓至第一、十大重仓股。其中，赤峰黄金为今年A股中涨势最猛的黄金股，年内涨幅达73.61%。

　　此外，许炎管理的富国成长策略在一季度重仓买入老铺黄金，董理管理的兴全趋势、翟相栋管理的招商优势企业新进买入紫金矿业，李崟管理的招商行业精选更是大举买入了赤峰黄金、山金国际、山东黄金等多只黄金股。整体来看，Wind数据显示，紫金矿业A股以10.51亿股的增持股数，成为一季度公募基金增持最多的个股。

　　是离场者逃顶成功、入场者高位接盘？还是离场者踏空行情、入场者饱餐牛市？在经过两年多的大涨后，基金经理对已经处在历史高位的黄金分歧加大。

　　共识一致：未来波动可能加剧

　　一边是“短期风险”的撤退离场，一边是“长期叙事”的坚定押注，基金经理的调仓分歧折射出黄金定价逻辑的复杂性。与此同时，市场共识逐渐浮现：随着关税预期落地，黄金的风险溢价可能短期回落，叠加此前大量投资者追高买入黄金股和黄金基金，这些资金获利了结的需求也将扰动市场，黄金波动可能加剧。

　　从场内来看，截至4月26日，全市场黄金ETF和黄金股ETF在今年获得了近700亿元的净流入，其中，亚洲最大的黄金ETF——华安黄金ETF年内净流入额高达244.23亿元。此外，国泰黄金基金ETF、易方达黄金ETF也在今年吸金超百亿元。值得一提的是，在4月22日国际金价突破3500美元/盎司关口之际，华安黄金ETF的单日交易额首次突破100亿元，流通规模首次突破650亿元，双双创下历史新高。同时，Wind数据显示，截至2025年一季度末，华安黄金ETF共计获86只FOF重仓持有，已经成为全市场获FOF重仓数量最多的基金。

　　华安黄金ETF基金经理许之彦提醒，近期，受关税缓和、美联储独立性担忧缓解以及部分卖盘资金扰动，国际金价触及3500美元后回落至3300美元附近，投资者需注意短期获利了结引发的资金外逃，并评估自身风险承受能力，建议定投定额，采用配置思维中长期做好投资。据华安基金的数据，截至4月15日，美国商品期货交易委员会（CFCT）显示黄金的净多头寸削减至13.69万手，较前一月的20.02万手下降超30%，降幅创近期高点，反映出市场对金价高位回调的担忧情绪。

　　从场外来看，记者从蚂蚁基金了解到，截至4月24日，近一周以来，其用户上支付宝搜索黄金的次数已达到900万人次，今年一季度，该平台用户搜索“黄金”的人次同比增长了206%。

　　作为场外黄金ETF代销平台，蚂蚁基金提醒投资者理性持有黄金，避免频繁交易等行为，对于风险偏好偏低的用户，建议定投、长期持有以换取黄金的长期回报价值，对于风险偏好较高的用户建议在黄金之外分散配置，以降低波动风险。

　　中信保诚全球商品主题基金基金经理顾凡丁表示，以全年维度来看的话，黄金在大类资产层面仍是相对较优的一类资产，但相比去年来说波动可能会加大，它的波动来自以下几个方面：一是美联储货币政策。去年美联储结束加息开启降息的过程，市场预期方向比较一致，而今年降息节奏或仍有较大分歧。二是海外经济走向。今年因为特朗普的多项改革政策令经济、通胀的不确定性都可能增加。三是地缘问题。去年地缘问题基本没有缓和的过程，今年虽然出现缓和，但后续是否会重新紧张又变得不确定。这三个因素，可能都会加大黄金的价格波动。

　　长期定价：着重考虑货币因素

　　在高波动预期下，多位基金经理仍然看好黄金的长期配置价值，不过，他们认为，相比此前众多因素的共同推动，未来主导黄金定价的将更多是货币因素，美元信用弱化与货币超发趋势仍为黄金提供长期锚点。

　　汇添富黄金及贵金属（LOF）基金经理过蓓蓓表示，当前，黄金价格的持续上涨已经超过2年，其中隐含了央行购金、货币超发、地缘风险等多重因素的共同推动。但是，在黄金的定价逻辑中，央行购金、地缘冲突均属于不可预判的扰动因素，因此，决定黄金长期价格趋势的因素应着重考虑货币因素。

　　“在计价货币因素、经济增长预期的前提下，黄金价格属于下有支撑、上有长期空间的资产。下方支撑在将扰动项和经济增速预期归零后进行测算，距离一季度末的金价仍有向下空间，需要注意金价短期回调的风险。上方空间取决于对全球经济增长的预期，黄金价格中枢刻画的就是全球经济总量的计价。”过蓓蓓表示。

　　许之彦也表示，除了央行购金等需求激增带来的商品属性，黄金更为本质反映的是货币属性。美元信用下降是黄金大行情的长期核心因素，美元信用的矛盾在于美国债务扩张与赤字空间受到挑战，当前面临的最大挑战是，在特朗普政府对内减税政策影响下，美国的债务存在继续扩张的诉求，同时利率中枢也在2022年以来的通胀环境中抬升至4%，未来的利息偿付压力将拖累美国财政压力，进而损害美元信用。

　　“在货币超发的大周期中，尤其是美元信用下降时，黄金作为超主权资产的价值更为突出。因为黄金不像股票、债券等金融资产有比较明确的锚，比如估值、盈利等。”许之彦表示。

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